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如何利用期权增强收益?

发表于 2019-08-05 作者:上证50ETF期权运营中心 浏览
  今天来了解关于期权增强收益的策略,备兑卖出看涨期权可以说是期权市场的入门策略,到底好在哪里呢?
 
  您的机会在哪里?
 
  如果股票连续大涨,我们最好的办法就是持有股票享受上涨利润。这种情况毕竟是少数时间,牛短熊长震荡多,是股市的真实写照。在整个市场不能给我们带来太大的惊喜,让人昏昏欲睡的时候,这个策略还能让您挣点小钱。所以备兑卖出看涨期权最理想的行情的就是缓慢上涨,或者持续震荡。当有人抱怨市场挣不到钱的时候,您已经开始在积累自己的财富了。
 
  您的风险在哪里?
 
  目前期权的标的是一只50ETF,六只商品期权都是可以进行备兑操作。以50ETF为例,这是目前前十名的成分股。
 
  50ETF可以说是中国最有价值的50只股票组成的新型股票。最重要的一点是具有非常大的安全边际,没有停牌风险。
 
  在香港市场有很多个股期权,比如我们熟知的腾讯就有个股期权,总体来说科技股是不适合做备兑看涨策略,往往走势会回撤比较大。卖出看涨期权的最大的风险就是手中股票下跌过大(您获得的租金收入无法弥补股票下跌的损失)
 
  您自己可以思考下:持有50ETF和个题材股在风险上哪个更大!
 
  选择最优执行价格建议
 
  如果您想获得更多的权利金,您可能会选择权利金最贵的行权价格,这不一定是个最优选择。
 
 
  如果您选择执行价格是2.7的看涨期权,目前对应的一手权利金是2641元,虽然获得较高的权利金,但是到期的时候您可能会以2.7价格转让目前现价是2.95的股票,所以不是一个理想的操作。
 
  如果选择虚值程度高的执行价格,那么获得权利金就会减少,需要注意的是,我们操作不仅是为了“免费”的权利金而卖出看涨期权,股票是具有下跌的风险,我们希望得到的权利金能够尽量去减少这种风险。(如果持有的股票不幸下跌,您可以平仓获利的看涨期权,卖出一个更高权利金的看涨期权。)
 
  很多的投资者认为虚值期权是最理想的,因为到期可能一文不值,既保留了股票又获得权力金收入。对新入市的小白可以选择虚值一档或者两档的虚值期权。
 
  选择备兑卖出看涨期权的期限
 
  最好在一个月或者两个月之间,较长到期日虽然能够获得更多的权利金,但是股票可能被占用的时间过长。如果您不想占用股票太长时间就不要备兑卖出太久的期权。
 
  有很多经验以后您可以调整自己的策略,比如选择到期时间较长或者平值、实值的期权。
 
  卖出被备兑看涨期权,时间就是你的朋友,有本书叫《时间的玫瑰》时间每流逝一天对您来说都是有利的,如果到期期权归零,那么您就会获得全部权利金。
 
  什么是卖方被行权
 
  备兑看涨期权的卖方是义务方。如果到期时股票价格高于行权价格(变成了实值期权)就有卖出股票的义务,如果期权的买方选择行权,账户中的股票可能被转走(对于50ETF来说期权的买方在到期日实值期权的情况有可能会提交行权指令,结算公司会随机指派某个期权的卖方履行义务)
 
  我们来想想,看涨期权的买方会以什么价格买入你手中的股票呢?如果您的回答是执行价格,那么说明您理解了备兑操作的精髓。首先不要担心被行权,这其实是个好的结果,意味着我们的操作起到了作用,很多人备兑卖出看涨期权就是为了获得有权利金收入的同时也获的了部分股票上涨的收益。
 
  需要注意的是:只有看涨期权的买方在到期日提出行权申请,才会发生股票被转走的情况,如果您被选中履行义务,那么您就不再拥有股票,账户会自动变成现金收入。
 
  重点是:如果您打算卖出备兑看涨期权,就需要有以执行价格卖出股票的思想准备,即使这种情况很少发生。如果一但发生行权,您可以买入股票再卖出下一个月份的看涨期权滚动操作。
 
  番外篇
 
  目前50ETF是欧式期权只有在到期日,买方可以进行行权,目前来看行权比例非常低,买方往往会选择到期前平仓了结头寸。
 
  对于到期实值期权的买方来说行权需要
 
  (1)提前准备好资金,以便买入股票。
 
  (2)承受股票短期不能卖出的风险。
 
  买方如果在到期日行权,需要提交行权申请,除了股票交易到3点之外,还有3点到3点半可以用于提交行权申请。
 
  对于提交行权申请的买方而言,账户需要提前准备好现金用于买股票,第二天账户会换成股票。期权的卖方账户变成现金,股票被划走到买方账户。
 
  行权之后的第二天买方是不能卖出股票的,主要是因为股市的T+1交易制度,所以需要等一个交易卖出股票,这期间需要承受手中股票价格波动的风险。
 
  商品期权是美式期权:在到期日前买方可以在任一交易日行权,但是行权比例仍然不高。
 
  (1)首先买方在到期日前行权只能获得内在价值,如果平仓可以获得内在价值和时间价值。
 
  (2)临近到期的深度实值期权有可能会行权,主要是对于深度实值期权在这个阶段会出现流动性比较差的情况,买方可以通过提交行权指令,获得对应期货合约以便于平仓。
 
  需要注意:是否行权主要取决于对买方是否有利,同时对卖方来说也不意味着一定是风险!


 
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