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50ETF期权交易:一文读懂期权权利金的波动

发表于 2019-04-11 作者:上证50ETF期权运营中心 浏览
1.什么是50ETF期权的权利金
 
50ETF期权的权利金是指该50ETF期权合约的市场价格。50ETF期权买方将权利金支付给50ETF期权卖方,以此获得50ETF期权合约所赋予的权利。50ETF期权赋予了50ETF期权买方在约定时间以约定价格买入或卖出标的物的权利,使持有方可能通过行权获得一定的期待收益。而当市场走势不利于50ETF期权买方的时候,50ETF期权买方可以放弃行使该权利。该权利对50ETF期权买方有利,但对50ETF期权卖方不利,因此,买方需要支付一定的费用给卖方来获得这种权利,该费用即称之为权利金。
 
权利金由内在价值(也称内涵价值)和时间价值组成。50ETF期权内在价值是由50ETF期权合约的行权价格与50ETF期权标的市场价格的关系决定的,表示50ETF期权买方可以按照比现有市场价格更优的条件买入或者卖出标的证券的收益部分。内在价值只能为正数或者为零。只有实值50ETF期权才具有内在价值,平值50ETF期权和虚值50ETF期权都不具有内在价值。实值认购50ETF期权的内在价值等于当前标的股票价格减去50ETF期权行权价,实值认沽50ETF期权的行权价等于50ETF期权行权价减去标的股票价格。
 
时间价值是指随着时间的延长,相关合约标的价格的变动有可能使50ETF期权增值时50ETF期权的买方愿意为买进这一50ETF期权所付出的金额,它是50ETF期权权利金中超出内在价值的部分。50ETF期权的有效期越长,对于50ETF期权的买方来说,其获利的可能性就越大;而对于50ETF期权的卖方来说,其须承担的风险也就越多,卖出50ETF期权所要求的权利金就越多,而买方也愿意支付更多权利金以拥有更多盈利机会。所以,一般来讲,50ETF期权剩余的有效时间越长,其时间价值就越大。而50ETF期权离到期日越近,标的股票价格变动有利于50ETF期权持有人的可能性就越低,因此可以理解为时间价值越低,直至到期时其时间价值消失为零。


 
2.50ETF期权权利金波动的影响因素有哪些?
 
(1)、合约标的当前价格:
 
在其他变量相同的情况下,合约标的价格上涨,则认购50ETF期权价格上涨,而认沽50ETF期权价格下跌;合约标的价格下跌,则认购50ETF期权价格下跌,而认沽50ETF期权价格上涨。
 
(2)、50ETF期权的行权价:
 
对于认购50ETF期权,行权价越高,50ETF期权价格就越低;对于认沽50ETF期权,行权价越高,50ETF期权价格就越高。
 
(3)、50ETF期权的到期剩余时间:
 
对于50ETF期权来说,时间就等同于获利的机会。在其他变量相同的情况下,到期剩余时间越长的50ETF期权对于50ETF期权买方的价值就越高,对50ETF期权卖方的风险就越大,所以它们的价格也应该更高。
 
(4)、当前的无风险利率:
 
在其他变量相同的情况下,利率越高,认购50ETF期权的价格就越高,认沽50ETF期权的价格就越低;利率越低,认购50ETF期权的价格就越低,认沽50ETF期权的价格就越高。利率的变化对50ETF期权价格影响的大小,与50ETF期权到期剩余时间的长短正相关。
 
(5)、合约标的的预期波动率:
 
波动率是衡量标的资产价格变化剧烈程度的指标。在其他变量相同的情况下,合约标的波动率较高的50ETF期权具有更高的价格。
 
(6)、分红率:
 
如果标的股票发生分红时不对行权价格做相应调整,那么标的股票分红会导致50ETF期权价格的变化。具体来说,标的股票分红的增加会导致认购50ETF期权的价格下降,而认沽50ETF期权的价格上升;标的股票分红的减少会导致认购50ETF期权的价格提高,而认沽50ETF期权的价格下降。另外,50ETF期权的到期剩余时间越长,或预期分红的数目越大、次数越多,分红对其价格的影响就越大。

 

 
3.我知道判断公司股价要看基本面、技术面,但是怎么看50ETF期权权利金价格是高是低呢?
 
证券市场中上市公司股价是由公司的内在价值决定的,影响股价的因素非常多。同样,个股50ETF期权的价格是由个股50ETF期权的价值决定的。50ETF期权的价值由内在价值和时间价值两部分组成。50ETF期权的价值=内在价值+时间价值。
 
内在价值是由50ETF期权合约的行权价格与标的证券市场价格的关系决定的,表示50ETF期权买方可以按照比现有市场价格更优的条件买入或者卖出标的证券的收益部分。在判断50ETF期权内在价值的时候,您需要判断的是其价值状态是处于实值、平值还是虚值。处于实值状态的50ETF期权一般价格高。
 
时间价值是指随着时间的延长,合约标的价格的变动有可能使50ETF期权增值时,50ETF期权买方愿意为买进这一50ETF期权所付出的金额,它是50ETF期权权利金中超出内在价值的部分。
 
通过50ETF期权内在价值和时间价值来判断50ETF期权价格的高低,是一个动态而复杂的过程,没有绝对答案。50ETF期权标的证券价格、行权价格、市场无风险利率、标的证券的预期波动率、到期剩余时间、分红率等因素都会影响50ETF期权价值,进而影响50ETF期权价格。此外,市场情绪等因素也会影响到50ETF期权价格。
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