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期权知识

期权是一个时间的“游戏”

发表于 2019-08-01 作者:上证50ETF期权运营中心 浏览
  每个期权人都要经历一个过程叫“痛并快乐”,您可能正在经历看对方向不挣钱的折磨,同时您也可能遇到标的一动不动时账户有盈利的欣喜。期权是个三维交易,当我们能够把时间、和波动率这两个维度搞清楚,你就会发现交易是如此自由!
 
 
  今天我们来说说时间的问题,时间的流逝是每个人都无法改变的,只能顺从。股票可以涨跌,波动率也有涨有跌都是双向的。
 
  时间的流逝确是单向的,期权是一种权利的交易,就好比我们买了一份车险的权利,如果是一年期限,现在过了半年,您想退费,保险公司一定会扣除掉您半年的使用费用。因为时间本身就是一种价值。
 
  时间是卖方的朋友,期权卖方每天割买方一刀。时间对买方来说是压力的,但是也完全没必要杞人忧天,您去饭店用餐,会很在意餐位费么?只要我们通过学习能把握规律盈利就完全没问题。
 
 
  那么我们回到盘面上看看时间的具体影响。
 
  在期权报价中我们Theta来表示时间对期权双方影响的敏感度。期权的买方Theta是负的,代表时间的流逝买方的价值是减少的。期权的卖方Theta是正的,代表时间的流逝卖方的价值是增加的。
 
50ETF8月合约
 
  上图是50ETF8月合约,目前执行价格2950的权利金报价是每股0.0478元,Theta是-0.4423  这是什么含义呢?
 
  时间的流逝是按照年来计算的,如果换算到一天除以个365,那么每天的流逝0.0012元。那么对于买方来说按照目前的Theta每天会是损失0.0012元。期权的卖方即使标的一动不动也能每天挣到0.0012元的时间价值。
 
  因此,期权买方要减少时间因素的影响,如果预期未来是温和上涨的过程可以采取牛市价差组合。
 

 
  比如目前执行价格2900和3000的Theta分别是-0.4419和-0.4084,如果买进2900的认购再同时卖出对应数量的3000的认购。这样就构成的牛市价差。因为组合中有买有卖时间价值流逝相近,这样可以抵消掉大部分时间价值的影响。
 
  如果判断未来上涨幅度不大,也可以构建认购期权的比率价差,比如买进执行价格2900的一手认购期权,卖出两手执行价格3000的认购期权。
 
  利用时间挣钱的策略其实有很多,比如常见的备兑策略、日历价差策略是收取的时间价值。感兴趣的可以深入学习下,让越来越多的人开始关注期权!


 
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